????申萬宏源4月19日發布家用電器行業研究報告，報告摘要如下：

????本期投資提示:

????本周家電板塊表現弱于滬深300指數。本周申萬家用電器板塊指數下跌2.6%,弱于滬深300指數0.9%的跌幅。重點公司中,日出東方(4.8%)、老板電器(4.1%)、九陽股份(2.5%)領漲;榮泰健康(-6.9%)、地爾漢宇(-6.4%)、天銀機電(-5.7%)領跌。

????奧維云網季度數據(2016.12.26-2017.4.2):空調增長顯著,冰洗線上線下冷熱不均。2017年第一季度,線下冰箱零售量198.0萬臺,同比下降7.1%;洗衣機零售量240.4萬臺,同比下降8.5%;空調零售量237.3萬臺,同比上漲22%。線上冰箱零售量253.2萬臺,同比上漲90.1%;線上洗衣機零售量402.5萬臺,同比上漲86.1%;線上空調零售量208.1萬臺,同比上漲126%。線下冰箱均價3641元,同比上漲6.6%;線下洗衣機均價同比上漲9.2%,至2517元;線下空調均價上漲5.7%至3869元。線上冰箱均價下降3.3%至1844元;洗衣機均價上漲2.2%至1349元;空調均價上漲0.9%至2768元。

????本周重點報告:《三花智控(002050)點評:擬收購集團汽車配件業務,開啟成長新篇章》、《板塊整體毛利率承壓,布局業績超預期和改善型公司――2017Q1家電業績前瞻》

????年報與一季報期間,繼續推薦業績確定性強的優質龍頭。2017年第一季度家電板塊漲幅排名第一,目前投資者對家電板塊后續觀點出現一定分化,我們認為從業績增長確定性和估值兩個維度的匹配看,家電板塊的相對優勢依然突出,考慮在年報與一季報期間投資者偏好業績確定性強或業績超預期的公司,我們建議重點關優質家電龍頭。繼續首推格力電器(000651),行業層面看,無論是2017年一季度的出貨端數據還是零售端數據均反映目前行業景氣度高漲,我們預計空調此輪高速反彈將持續至2017年二季度末,渠道整體庫存處于健康水平,從公司層面看,格力空調占比高,最受益行業反彈;給安裝工額外100元/臺的安裝費將幫助公司在旺季大大提升市場份額;公司2018年將迎來董事會換屆選舉,公司業績釋放的動力強,分紅率有望繼續提升;目前對應2017年動態估值為10倍,相當于歷史估值中樞水平,估值仍有上行空間。繼續推薦老板電器(000651)和蘇泊爾(002032),受益前期地產滯后效應、均價提升以及收到政府補貼,預計公司一季度增速在35%左右,蘇泊爾公司經銷商渠道穩定,激勵機制良好,三四線渠道將進一步下沉;品類繼續拓展,公司近兩年引進保溫杯、刀具以及其他廚房細分品類,市場份額已經進入行業前三;同時2017年一季度出口將明顯改善,預計2017年一季度業績同比增長20%。此外,關注股價在底部,同時存在補漲可能、業績或持續改善的九陽股份和日出東方。

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